tokenomics

空投（Airdrop）是項目方把代幣免費發送到符合條件的錢包地址的行銷與分發手段。常見條件包括：曾經使用過某協議、持有某個幣、參與過測試網或社群活動等。對項目方，空投能快速擴散知名度、獎勵早期用戶、把代幣分散到更多人手上；對使用者，符合資格就可能「免費」領到代幣。但空投也常被當成行銷誘餌，且詐騙的假空投極多，務必小心。

專案用自身營收或儲備資金，在公開市場上買回自家代幣，再把買回的代幣傳送到一個沒有私鑰、永遠無法動用的銷毀地址，讓這批代幣永久退出流通供給，概念上類似傳統股市裡上市公司的股票回購，但代幣被回購後直接銷毀，而不是留存為庫藏股。

目前在市場上可以自由買賣的代幣數量，不包含被鎖定、質押、或由官方持有尚未發行的部分。用來計算市值（市值 = 流通量 × 價格），是評估一個代幣實際市場規模最常用的供應量指標。

DAO（Decentralized Autonomous Organization，<a href="https://defi-bible.com/zh/glossary/governance-tokenomics/dao/" target="_blank" rel="noopener">去中心化自治組織</a>）是一種以<a href="/zh/glossary/tokenization/smart-contract/" target="_blank">智能合約</a>執行規則、以代幣持有人投票為決策機制的組織形式。核心思想是把傳統組織「管理層決策」替換為「程式碼執行規則、持幣人鏈上投票」的民主機制。DAO 治理讓 DeFi 協議可以在沒有任何中心化機構的情況下運作——每一個協議參數改變、資金動支或功能升級，都需要代幣持有人的鏈上投票才能執行。這個設計解決了信任問題，但也帶來了新的治理風險，包括投票率低、代幣集中，以及惡意的<a href="https://defi-bible.com/zh/glossary/governance-tokenomics/governance-attack/" target="_blank" rel="noopener">治理攻擊</a>。

完全稀釋估值（FDV，Fully Diluted Valuation）是指假設一個項目的所有代幣——包含尚未流通、仍在鎖倉或尚未增發的部分——都已釋放到市場上，以當前價格計算出來的總估值。計算方式是：FDV ＝ 當前代幣價格 × 代幣總供應量（Max Supply）。相比之下，你平時看到的「市值（Market Cap）」只計算目前已在流通的代幣。FDV 揭示的，是這個項目的「潛在最大估值」——以及隱藏在流通量之外、未來會持續稀釋現有持幣者的代幣壓力。

市值（Market Cap，市場資本化）是衡量一個加密貨幣「目前市場規模」最常用的指標，計算方式是：市值 ＝ 流通中的代幣數量（Circulating Supply）× 當前代幣價格。它代表的是「如果你今天想以現價買下這個項目所有在市場上流通的代幣，需要花多少錢」。市值和另一個指標 FDV（完全稀釋估值）不同：FDV 用的是代幣的最大總供應量，而市值只計算目前已在流通的部分。理解這個差別，是評估加密資產估值的基礎。

項目方把一定數量的代幣永久從流通中移除（送到一個沒人能動用的「黑洞」地址）的行為，目的是減少總供給。它常被用來製造通縮、回饋持有者，理論上在需求不變下供給減少有利於價格——但實際效果取決於銷毀規模與真實需求，不是「燒了就一定漲」。

早期投資人、團隊、顧問所持有的鎖定代幣，依照專案預先設定的時間表實際變成可交易、可賣出狀態的公開排程，是既得機制（vesting）落實到市場流通供給上的具體時間點，決定了新增賣壓什麼時候、以多大規模進入市場。

代幣解鎖計畫（Vesting Schedule）是指一個項目的代幣，不是在上市時全部同步釋放，而是依照預設的時間表逐步解鎖流通。其目的是約束核心團隊、早期投資方等持幣者，讓他們無法立刻在市場上大量拋售——同時也是向社群展示「大家不是來圈錢就跑的」的一種信號機制。理解解鎖計畫的結構，是評估一個代幣中長期拋壓的必要分析維度。

veToken（Vote-Escrowed Token，投票鎖倉代幣）機制是由 Curve Finance 首創的一種代幣經濟設計：用戶把代幣鎖倉換取「非流通的投票權代幣（ve 代幣）」，鎖得越久獲得的 ve 代幣越多，ve 代幣持有者有權投票決定協議的流動性激勵分配（Gauge Weight）。這個機制把短線投機者和長期利益對齊者加以分離：短線投機者不願鎖倉失去流動性，長期信仰者則能透過鎖倉獲得更多的協議費用分成和治理影響力。veToken 機制和 Curve Wars（對 veCRV 投票權的爭奪）成為 DeFi 治理設計的里程碑。