全球第一檔隱私幣 ETF 上市了，但它連隱私幣的「隱私」都碰不到

8 月 25 日，Grayscale 旗下的 The Zcash ETF（代號 ZCSH）在紐約證交所 Arca 板正式掛牌交易，成為全球第一檔直接追蹤 ZEC 現貨價格的交易所交易產品。這件事本身聽起來像是又一檔加密貨幣 ETF 上市的例行新聞，但仔細拆開結構會發現一個不太尋常的矛盾：這支基金持有的每一枚 ZEC，都存放在完全透明、任何人都能在區塊鏈瀏覽器上查到餘額進出的 Coinbase 託管錢包裡——而 Zcash 之所以被稱為隱私幣，靠的正是能讓交易金額與收付雙方完全隱藏的零知識證明技術。換句話說，你透過 ZCSH 買到的是 ZEC 的價格曝險，買不到讓 ZEC 之所以是 ZEC 的那項核心功能。從私募信託到掛牌 ETF，中間發生了什麼ZCSH 的前身是 Grayscale 在 2017 年成立的私募信託 Zcash Trust，長期在 OTCQX 場外市場交易，經常出現溢價 240% 或折價 55% 的離譜價差，因為舊架構沒有申購／贖回機制，價格完全脫離淨值。這次轉換成 ETF 後，Jane Street 與 Virtu...